Why ESG

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企业外部因素

政策法规

各国和地区在推动ESG（环境、社会和治理）发展方面采取了不同的政策法规和措施。以下是一些国家和地区的ESG政策法规概述：

1. 欧盟：欧盟从2006年开始积极推进ESG整合，到最终要求实现三项议题的全覆盖。2020年，欧盟发布了《可持续金融分类方案》。欧盟特别关注治理（G）在企业管理中的规范，注重过程管理与实践优化。
2. 美国：美国从20世纪70年代开始关注环境污染对企业财务的负面影响。美国的ESG政策法规起初关注单一因素，随后在资本市场ESG发展之后逐步完善。
3. 英国：从2006年开始，英国重视ESG相关政策法规的建设。英国强调ESG与董事会责任的整合，注重强化各市场主体的信息披露。
4. 加拿大：从2010年起，加拿大要求市场参与者披露实质性的非财务信息。加拿大注重养老基金投资中ESG整合与披露，要求在决策和管理的顶层设计中考虑ESG因素。
5. 日本：2011年福岛核电站事故后，日本政府将可持续发展置于重要地位。日本的政策法规双轨并行，强调引导和市场实践，《日本尽职管理守则》和《公司治理守则》是两大基石。
6. 巴西：巴西注重国际合作，提升国际影响力，共同推进ESG发展，发行了多种可持续金融产品。
7. 俄罗斯：俄罗斯对环境的关注一直贯彻始终，ESG市场处于初始阶段，信息披露缺乏强制法规。
8. 印度：印度政策法规强调龙头企业的带头作用，通过立法强制性手段推动ESG发展。
9. 中国：香港发展较大陆更快，中国大陆的政策法规存在一些挑战，包括尚未明确的披露框架和披露标准，以及机构投资者数量较少等 。

每个国家和地区都在不断完善ESG政策法规，以促进可持续发展和更好的环境、社会和治理实践。

资本市场

资本市场对全球经济具有举足轻重的影响，因此其运营受到证券交易所和各级监管机构的监督与管理。作为资本市场的关键组织，交易所和监管机构在推动ESG（环境、社会和治理）投资方面发挥着至关重要的作用。

让我们更详细地探讨一下这些角色：

1. 交易所：交易所在资本市场中具有战略性作用，通过促进资金的流动和提供融资资源，支持经济增长和发展。交易所可以通过以下方式推动ESG：提高上市公司对ESG的认知和标准，鼓励公司变得更加可持续，最终有助于为下一代创造更好的未来。通过规定和指导，确保上市公司披露与ESG相关的信息，提高透明度。通过ESG指数和产品，引导投资者关注可持续性。
2. 监管机构：监管机构负责制定和执行资本市场的法规和政策，以确保市场的公平、透明和稳定。在ESG领域，监管机构可以：强化公司的ESG披露标准，确保信息的质量和数量。鼓励公司将ESG整合到战略和决策中，以实现可持续性目标。通过监管措施，推动投资者更加关注ESG问题。
3. 个人投资者：个人投资者是资本市场的重要力量，其投资决策对企业的ESG行为和信息披露程度非常敏感。个人投资者可以通过以下方式影响ESG：关注企业的经营状况和未来盈利情况，使用ESG理论分析企业价值，寻找潜在的投资机会。倾向于投资信息披露更充足的企业，以控制投资风险并确保收益的安全性。

总之，交易所、监管机构和个人投资者在推动ESG投资方面都发挥着关键作用，共同促进可持续发展和更好的环境、社会和治理实践。

利益相关方

股东、消费者、社区和媒体作为企业的利益相关者，在推动企业的ESG（环境、社会和治理）表现方面发挥着重要作用。

让我们更详细地探讨一下这些角色：

1. 股东：股东是企业的所有者，对企业的长期利益非常关心。ESG责任投资在长期内表现出较为显著的超额收益。虽然ESG投资可能会在短期内影响公司的局部利益，但从整体和长远利益的角度来看，它是有价值的。理性的股东会认识到ESG投资不是慈善行为，而是有助于实现长期、有价值和可持续增长的企业利益。
2. 消费者：消费者越来越关注企业的社会形象和可持续性。优质产品和服务以及良好的社会形象对消费者的吸引力很大。企业需要建立良好的社会形象和优质供应链，以满足消费者的需求。
3. 社区：社区居民是企业的直接利益相关者，对企业的ESG行为产生直接影响。社区居民的反馈信息可以作为企业不良活动的警示信号，尤其是对环境污染等问题的反应。社区的反馈通过影响ESG评级，推动企业改善行为和经营策略。
4. 媒体：媒体作为外部治理机制，对企业的健康发展具有积极有效的监督作用。媒体报道可以提高企业信息的透明度，督促企业建立良好的企业形象。

综上所述，利益相关者对企业产生的压力和约束可以增强企业参与ESG管理的有效性，从而推动ESG表现。因此，企业进行社会责任投资是改善与利益相关者之间关系的有效方法。

企业内部因素

内部主要行动者

管理层：

• 管理者承担着管理企业和实现企业经济价值的责任。
• 完善企业管理层体系可以减轻企业的代理问题，改善企业经营状况，提高企业在ESG方面的表现，进而增加企业绩效。
• 研究表明，董事会或高管层的性别多样性对ESG产生正向的绩效影响。注重女性管理者的培养对ESG绩效有积极影响。
• 不完善的管理层体系可能引发严重的企业代理问题，影响企业绩效。例如，大股东如果是利益高度相关的一致行动人，内部的大股东与小股东之间存在信息不对称问题。此外，企业的管理权与所有权划分不清，控股高度集中的企业股权结构也可能影响股东之间的相互监督和制衡作用。

员工：

• 员工是企业社会责任投资的重要因素之一。
• 员工的归属感和工作满意度对员工的工作效率产生积极影响，进而影响员工的忠诚度。忠诚的员工更倾向于主动规划工作，关注企业的盈利情况。
• 诚信文化对员工行为产生潜移默化的影响。它不仅对企业社会责任绩效有正向影响，还促进了高效的内部监督机制。此外，诚信文化作为一种价值观，保持承诺和行为一致性，对员工的思维和行动产生深刻影响。

内部相关要素

企业对ESG的认知对其ESG行为产生直接影响。随着ESG理论的不断发展，国内外已基本达成共识，认识到ESG理念的重要性。然而，不同企业之间对ESG理念的认知程度受到企业文化和地理因素的影响，呈现差异。

1. 地理区域与文化影响：地理位置差异产生不同的区域文化。区域文化对权利差距的接受程度越高，企业披露社会责任信息的动机越弱，企业社会责任信息披露质量越低。
2. ESG相关成本：生产成本：企业改进生产流程以减少环境污染，这会直接影响企业效率。低成本的环保活动与企业效率呈正相关，有效的ESG执行成本能影响运营利润。监督成本：实施监督以确保企业遵守ESG标准，例如监控二氧化碳排放。这会增加企业的监督成本。披露成本：合理的披露成本能优化企业价值和树立良好的企业形象。企业选择性地进行信息披露，权衡披露成本和风险溢价。

企业战略整合在ESG（环境、社会和治理）方面发挥着关键作用。让我们更详细地探讨一下：

1. 生态创新：生态创新是赢得资本信心的重要因素。通过将环保型制造与先进制造系统相结合，企业可以提高生产效率，减少资源浪费，实现可持续发展。例如，改进生产流程以减少环境污染，与具有环保意识的制造商或组织创新合作，都是生态创新的方式。
2. ESG整合策略：ESG整合策略逐渐成为企业投资决策的首选。通过ESG整合，企业可以平衡经济发展与生态环境，构建多层级的生态环境风险防范体系，实现可持续发展。

正如中国“绿水青山就是金山银山”的发展理念所示，ESG整合策略有助于企业在经济增长和环境保护之间找到平衡，促进可持续发展。

企业财务影响

财务绩效是指企业的战略在实施和执行后，为企业的营运所做的贡献的多少。企业财务绩效水平可以客观地反映企业的资产运用管理的效果和抗风险能力。因此，较好的财务绩效水平能吸引投资，增强投资者的信心。

环境绩效

企业环境绩效是指企业在环境保护和治理方面所取得的成绩和效果。这一绩效体现在定性和定量两个方面：

1. 定量绩效：指企业与环境相关问题导致的财务影响。例如，环境信息披露的增加可以提高企业盈利预测的准确性，使企业能够更清晰地认识到环境风险，并采取应急措施以增加财务绩效。
2. 定性绩效：指企业在生态环境保护和改善方面的主观努力，或者对生态环境造成破坏的情况。愿意对环境负责的企业不仅拥有良好的环境声誉，还易于获得投资者的支持，从而增加财务绩效。

这种环境绩效对企业财务绩效产生影响的途径包括：

• 信任与支持：愿意对环境负责的企业不仅保护自身利益，还增强了利益相关者对企业的信任，使企业更容易获得资金和资源的支持。
• 风险管理：愿意对环境负责的企业改善了与政府监督部门的关系，降低了经营风险。
• 生产效率提升：对环境保护设施和相关技术的投入有助于提高企业的生产效率，为企业进入市场创造更多机会。

因此，企业在遵守环境法规、树立良好形象和提高生产效率方面都能从环境绩效中受益。

社会责任绩效

企业社会责任绩效是企业在社会责任履行方面的表现和效果。它包括定量绩效（如经济、法律、伦理责任）和定性绩效（如生态环境保护、伦理经营行为）。这些绩效与财务绩效之间存在关联：首先，承担社会责任表明企业具有可持续发展的潜力，增强了投资者的信任，从而提高财务绩效。其次，企业的声誉对投资者产生信号，影响其投资意愿。最后，信息披露降低了信息不对称，有助于企业社会责任与财务绩效之间的关系。因此，良好的财务状况为企业社会责任活动提供了有力支持，而社会责任缺失可能损害企业绩效。

公司治理

公司治理是现代企业制度建设的关键内容之一。它通过投资者、董事会和经营者之间的相互监督和制约，促使企业科学决策，确保企业持续健康发展。提升公司治理水平对于提高上市公司质量、推动资本市场健康发展以及增强资本市场服务实体经济的能力至关重要。良好的公司治理体系包括健全的内部控制，有助于有效地解决代理问题。这不仅向利益相关者传递积极的信号，还能更好地提高企业的财务绩效，增加企业的价值。

评价指标

根据研究, ESG风险较低的公司更有机会提供可持续的财务表现。ESG绩效较好的投资收益率明显较高，并且在较长区间内持续上升。相反，ESG绩效较差的投资收益率一直维持较低水平。因此，良好的ESG管理对企业的长期发展非常有益。

具体来说，根据DJSI（道琼斯可持续发展世界指数）的评分标准，选取企业可持续发展能力排名靠前的10%和最后10%的企业，分别计算出收益率。通过对比分析发现，可持续发展能力越强的企业其相应的财务绩效和投资价值也越高。 另外，北京地区上市公司的研究结果表明，ESG绩效较好的投资组合收益率均高于ESG表现较差的投资组合。此外，上市公司的股价波动性与ESG绩效存在显著负相关。股价波动性越大，意味着企业经营不稳定，存在着较大的风险。因此，在投资过程中，运用ESG理念可以帮助投资者有效降低投资风险，识别出潜在的风险，以获得可持续的长期收益。

投资者更倾向于投资碳足迹更好、社会接受度更高、治理政策更透明的公司。ESG表现好的企业不仅有更高的价值，还能够带来更好的长期投资收益。 基于这些分析，以下是一些建议：

1. 披露更多信息：鼓励企业适度地披露环境和社会信息，提高市场竞争力，披露更多的治理信息。
2. 有效执行ESG活动：ESG活动的有效执行对企业环境责任、社会责任、公司治理和财务绩效至关重要。
3. 持续努力：为减少或消除与ESG相关的风险，获取潜在的盈利机会，企业需要付出更多努力，提高自身的执行效率。